天风证券：给以广联达买入评级

2022-03-22天风银行股份有限母公司缪欣君对广联达完成研究者并发表了研究者调查报告《五问五答：四面对非典型肺炎和地产商几率，如何来看广联达？》，本调查报告对广联达计算出来买断分级，理论上股价为49.8元。

广联达(002410)

疑虑一：母公司经营以及股价均受到地产商企业情况严重影响可能？

我们视为从广联达的客户服务内部结构来看，地产商开发商占到来得小仅为 10%，市场过于担忧地产商企业下行线对于广联达营业额的情况严重影响，母公司股价在此之后均受到地产商企业悲观下行线意味著遏制，在此之前国务院专题就会议缓和了大多地产商企业经营下行线几率的意味著，届时母公司股价均受地产商焦虑四面情况严重影响将缓和。

疑虑二：四面对新一轮非典型肺炎，母公司对营业额经营可能情况严重影响如何？

我们视为理论上非典型肺炎指导性情况严重，相对来说收入占到来得大多源于驻场以及所需实施的计算机母公司， 遭遇下游客户服务因非典型肺炎短期业务适用范围较难告一段落的几率， 广联达总成本云 SaaS 订阅者收入，大概率不就会均受到供给减少的情况严重影响，凹凸了下游供给变化助长的周期性，届时就会对母公司在 22 年上半年有良好的营业额支撑，兼顾明显的入股经济性占优势。

疑虑三：广联达理论上市值水平如何？

广联达的理论上 PE(TTM)和 PS(TTM)市值是文化史近三年分位数 20.17%和17.99%，我们视为均受制于文化史近三年市值低的位置，3 月末 18 日收盘价为48.7 元，少于在此之前公开少于融资市价 62.9 元(22 年 2 月末 28 日)，差不多 22.58%。

疑虑四：如何看来巴洛克式软件改型趋势？

我们视为 Autodesk 对于俄罗斯的开通表明一个中心软件实质上化是软件企业曾一度演进的必然趋势。 广联达享有实质上都从 BIM 领域的产品表明母公司在巴洛克式软件改型方四面不兼顾抛离占优势，其中母公司投入演进多年享有的完全实质上知识产权的三维图像引擎是实现实质上化的极其重要。

疑虑五：如何看来母公司工程施工及其设计业务适用范围？

我们视为工程施工和其设计业务适用范围的告一段落有助于现代化筑成整体业务适用范围周期闭环， 曾一度下半年以应用软件化平衡利用信息占优势赋能巴洛克式企业。工程施工企业百分来得低，十六进制工程施工业务适用范围即便如此在规模化演进的初，母公司的首要尽可能即便如此是快速拓展业务适用范围。其设计业务适用范围未来 2-3 年就会重回拓展期，用户数量、销售额将是其设计业务适用范围的一个中心绩效尽可能。

入股决定： 均受制于在此之前国务院专题就会议缓和了大多地产商企业经营下行线几率的意味著，届时母公司股价均受地产商焦虑四面情况严重影响将缓和。广联达总成本云收入，将大概率不就会均受到下游因非典型肺炎较难告一段落助长短期业务适用范围供给的减少，届时就会对母公司在 22 年上半年有良好的营业额支撑，兼顾明显的入股经济性占优势。我们可维持 21-23 年营业额数据分析，届时收入为 54.06/68.46/82.61 亿，净利润为 6.93/10.81/13.86 亿，可维持“买断”分级。

几率高亮： 非典型肺炎和地产商企业负四面情况严重影响超意味著，工程施工和其设计业务适用范围演进远逊意味著

银行之五星数据中心根据近三年发表的研报数据计算，国泰君安李博伦讲师团队对该股研究者更为系统地，近三年数据分析稳定度均值为71.15%，其数据分析2021年度划入净利润为营业额6.83亿，根据魏茨县减去的数据分析PE为0。

理论上营业额数据分析明细如下：

该股最近90周内共17家政府机构计算出来分级，买断分级16家，增持分级1家；过去90周内政府机构尽可能均价为85.85。银行之五星市值分析工具显示，广联达（002410）好母公司分级为3.5五星，好市价分级为2五星，市值中心等分级为2.5五星。(分级适用范围：1 ~ 5五星，最高5五星)

以上内容由银行之五星根据公开信息整理，如有疑虑请联系我们。