中银股票：给予东方财富买入评级

2022-02-07中银国际母公司股票的股份有限母公司林媛媛,张天愉对东方钱财进行研究并发布新闻了报告《赢利停滞高增，转债强赎脚踏减低市值遏制》，本报告对东方钱财给出转售评定，当前股价为32.22元。母公司股票之亮数据中心根据近三年发布新闻的研报数据计算，该研报创作者对此股的赢利预测准确性为63.31%，对该股赢利预测较准的交易员的团队为开源母公司股票的高极限。

东方钱财(300059)

母公司全年赢利增长亮眼，并入有效射程归母下同营业收入日增72%-86%，母公司股票的业务和企业母公司卷烟的业务成长潜能大幅度得不到验证，企业的业务也慢速增加，停滞看好母公司成长性。可转债转股对EPS挥发有限，并且偿还债务期望脚踏后，正股市值遏制下半年加剧。母公司当前市值较低，飙升空间很大，可维持转售评定。

企业母公司卷烟与母公司股票的业务共同得益于赢利停滞高增。2021年，母公司并入有效射程预定充分利用归母下同82-89亿元，营业收入日增71.92%-86.78%，高成长性停滞得不到验证。其中子母公司东方钱财母公司股票赢利停滞日增，充分利用营业总收入73亿元，营业收入日增59%，下同48亿元，营业收入日增67%。2021年公募企业母公司产品火热、母公司保有比率改善的时代背景下，预定企业母公司销售的业务同样日增。

母公司股票子母公司两大基石的业务继续高增，企业的业务慢速增加。1）子母公司现金和利息收入分之二比分别为45%和39%，可见经纪的业务和利息的业务仍是东财母公司股票的两大基石。受益于市场交投情绪活跃、母公司互联网和平台通气现像具体表现，现金和利息收入分别日增52%和39%。2）可转债募集资金中一部分主要用途增加母公司股票企业的业务覆盖面，扩覆盖面成效显著，年末金融企业覆盖面468亿元，较当年增长276%，企业收益及公允意义变动损益合计9.28亿元，营业收入大幅增长223%，收入分之二比也从6.2%改善到12.7%。3）国际金融的业务债承覆盖面增长76%至30亿元，市场比率0.02%较2020年略有抬高。

可转债偿还债务脚踏，市值遏制下半年得不到加剧。因股价触发准许偿还债务条款，母公司发布新闻可转债偿还债务应于。在当前剩余转债全部转股的论据下，股本增加后预定母公司21/22/23年EPS为0.75/0.99/1.26，不转股预定EPS为0.80/1.05/1.34，转股对EPS挥发冲击有限，并且转股后利息支出减低，也更利于大力支持两融的业务与母公司股票企业的业务的经常性增加。此外，今年以来市场对母公司转债存在较强的偿还债务期望，偿还债务试行后市值遏制下半年得不到加剧。

赢利预测与市值

母公司成长潜能大幅度得不到验证，下半年通过大幅度充实资本大力支持母公司完善钱财政府机构皮带，助力市分之二率停滞改善，同时企业的业务慢速增长，共同推动赢利依然高增。根据母公司赢利第一集将21/22/23年的归母下同预测值上调为83/109/139亿元，可维持转售评定。

可能会提示

举措出台对行业的冲击极限期望；市场反转对行业赢利、市值的双重冲击。

该股最近90天内共有22家独立机构给出评定，转售评定18家，增持评定4家；过去90天内独立机构目标均价为46.23。母公司股票之亮市值分析基本功能显示，东方钱财（300059）好母公司评定为4亮，好价格评定为2.5亮，市值综合评定为3.5亮。(评定以内：1 ~ 5亮，高达5亮)

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