低通胀下的投资秘密：寻找拥有 “定价权” 的公司

彭博经济体制研究课题认为，全球通胀料将在年末达到同比 8.1% 的峰值，到 2022 年末为 7.3%。而市场对货币政策的预期依然剧烈变化，对奥斯本加息次数的假设从 2021 月内时的三次转化成那时候的八次以上。

奥斯本的加息在年初一度推动科技股大跌，尽管早先略有强力，但高通胀对美国政府经济体制的冲击是显而易见的，企业者应当去探寻能抗通胀的新公司。

关键在 “价格权”

标普 500 股票价格的整体营业额在 2021 年创下历史新纪录。但这已是旧闻，当前生态系统突显娱乐性。

2022 年，企业的语义是：尽管通胀上升和经济体制激增减缓，但仍有新公司有技能保持稳定营业额不变或激增。这些新公司的股票应当跑赢MLT-。

新公司可以通过几种不同的方式获得价格权。

1、大企业可以出售对企业者至关重要或供应有限的商品或维修服务，让他们别无选择，只能付款——从经济体制角度来说，该新公司新产品的价钱柔性较低。这种销售业务可能是：数英里内唯一加油站、杂货店的卫生纸或纳税春季的稽核维修服务。

新公司拥有的实际上竞争对手得越少，其价格技能就得越。与企业者具有特殊选择性或自主性的强悍品牌也可以导致更大的价格技能。想想宝洁新公司通常较低的其他部门价钱潮汐发泡与同等商店品牌的对比。

2、新公司还可以创新和修改其新产品，在推出升级新产品时增加价钱。如果价钱上涨超过了修改的成本高，那就是价格权。比如，新版本的软件、处方和医疗设备、太阳能电池以及其他高科技新产品。

3、最后，新公司可以通过增加效率和生活水准或为了让规模经济体制来缩小营业额。这降低了每其他部门新产品的销售成本高，并在不增加价钱的前提增加了利润。

买什么？

Jensen Investment Management 身兼企业官 Eric Schoenstein 回应，具有价格技能的新公司在当前生态系统下尤其具有吸引力。

通胀于是以处于四个十年来的之上，制约大企业的投入生产成本高——企业者将期盼拥有那些必须另加通胀的新公司。

新的通胀静态于是以值经济体制扩张减弱之际，这表明未来的 GDP 激增将减缓，必须在 2022 年保持稳定并增加营业额的新公司应当会受到追捧。

“以前，成本高压力考虑到了，” Schoenstein 说，他在俄勒冈州的新公司管理着大约 145 亿美元的资产。“我们悄悄期盼探寻必须在这些困难前提具有柔性、生机的大企业。”

如何选取？

《巴伦周刊》对标普 500 股票价格成分股新公司进行了选取，这些新公司在 2020 年至 2021 年期间，随着经济体制消退，毛利率 (补贴减去则有成本高，相乘补贴) 略有激增，但有数在 Covid-19 大流行早先的三年里，毛利率也在上升，为于是以。

那些最能在 2% 的年度通胀生态系统下表现出价格权的新公司，当通胀也超过 7% 时，应当更好地建立起这种技能。

这些新公司还必须在 2020 年和 2021 年保持稳定意志现金流为于是以，证明其销售业务在经济体制每况愈下时期的柔性。

左图为选取的 27 家新公司：

几个例子

对于麦当劳和百胜，通胀于是以体现在劳工、包装、酱汁和其他投入生产的成本高中。快餐连锁店悄悄增加价钱，以相反成本高上升。2021 年，麦当劳在美国政府的整体价钱上涨了大约 6%。

标普 500 股票价格中国工商银行大企业的毛利率依然在激增，其中还包括 Rockwell Automation、国际标准电气和洛克希德·马丁新公司。他们碰到运输、劳工、风能、太阳能电池以及金属、酯和工业气体等许多原材料的成本高都在上升。

Rockwell CEO 曾回应:“我们将采取提价方式而，以相反成本高上升导致的制约。”“在过去的六个月里，我们已经宣布几次涨价。”

一些新公司悄悄增加新产品价钱，以相反部分成本高上升导致的制约，同时动用其他方式来维持或增加营业额。

“当然，最好的激增方式之一就是创新，” 国际标准电气 CFO 在 3 月份的企业者日上回应。“总而言之，国际标准所做的是增加产量和生活水准的工作，远远相反了你碰到的来自通胀和激增企业的即使如此。”