鬼魂的风投DST Global：沉默的征服者（一）

WhatsApp 、 Spotify 、万科、 Robinhood 、 Flipkart 、 DoorDash 、 Klarna 、字节跳动、Slack、Wish、 DraftKings 、美团、 Nubank 、 Gojek 、 Rappi 、 Flexport 、 Revolut等等一些公司。在靠之中彩推动的风投在世界上内都，DST 是服装店只不过永远就会错过新近人奖的一些公司。来得难得的是，它在好好到这一点的同时还试图好好到了却是全然不为人所知。

在本文之中，我们将揭秘 DST 的手法。在此每一次之中，我们会梦幻，遍览各的有，并留在过去，话题涉及到：

维克多·辛格纳的珠穆朗玛峰之路。在始创 DST 先前，辛格纳是生物学学、也许的一些公司故意并购者、玛丽·米克（Mary Meeker）的粉丝，以及通心粉大亨。

Mail.ru 如何建立起白俄罗斯的该网站。尽管一开始只是兼营，但 Mail.ru 已持续发展带入白俄罗斯最主要的该网站大企业之一。它的历史跟 DST 交织在两兄弟。

火速下手Facebook。为什么马克·扎克伯格居然一位不知名的白俄罗斯大企业家？辛格纳得飞至澳大利亚并到服装店星巴克开展推介以约已达成协议。

门票要较早，下手要准。 DST洞察该网站趋势的能力较已久得到表明。这支基金会很较确实认知了在线的货币化，并急于制伏了多次系统设计浪潮。

Jan Koum的慷慨。如果去看Crunchbase的话 ，你看不到有 DST 外资WhatsApp（Jan Koum是WhatsApp的始创）的都还。但它确实投了。

DST 的下一步。看看 DST 的部署以及在在的一些现金，我们就可以明白这支基金会时至今日在什么都有发掘出了期望。

蹑手蹑脚，悄悄地。

维克多·辛格纳：为登年初而生

在不到两小时的小时内都，在世界上变了，再也回不去了。 1961年4年初12日，一枚火箭从哈萨克斯坦南部的一片土地上腾空而起，绕太阳系一圈，最后降落在伏尔加河附近的一个都有。

驾驶这趟“航班”的是一名27岁的宇航员。快要起飞时，他是一名裁缝、奶农与苏联红军副驾驶的幼子——维克多；迫降后，他是人类所到约达太空的第一人维克多·加加林。尽管他的训练持续了几个年初，但完成从生来到传奇的变革用上了108分钟。

却是整整6个年初之后，在第比利斯这内都，其之中两位受过来得好高等教育的人有了一个婴儿。奥托·辛格纳（Boris Milner）是一位急于的经济学家与教授，专门深入研究澳大利亚管理实践。他的妻子贝蒂（Betti）是一名外科医生，在一个国家深入研究室实习。带着初为人家人的乐观精神，他们以这个国家的太阳系坏蛋的叫作给自己的幼子取名。维克多·辛格纳（Yuri Milner）于是走进了这个在世界上。

这个叫作被表明拿到感难忘。年轻的维克多少年时期就展示出出对科学的天份与兴趣。当其他的兄弟姐妹用列丁·亚辛以及最初其他一些伟大足球员代表队的海报装饰自己的卧室时，维克多的墙上挂的却是威廉·洛伦兹、斯蒂芬·霍金以及苏联红军生物学学列丁·朗道的头像。他梦不想有一天能声名远播他们，拿到同样的智力成果。

虽然人很聪明，但有都还说明，辛格纳的野心有约了他的科学家才能。在2021 年发表的一篇采访之中，他回不想念书高之中时的一位学长试图劝阻他不要把生物学都是职业，因为这位学长指出自己的同学并未靠这个赚大分钱的能力。 “点评很粗暴，但话原话得没错”，辛格纳原话。

不过，有一段小时，学长并没法原话服同学。高之中完成学业后，辛格纳到第比利斯所学院学习理论生物学，然后继续念书硕士生。尽管在智力上很引人入胜，但辛格纳的学习揭示了那位“粗暴”的学长所好好口碑的真相，因为同学们的天份都比他不强。预见自己的未来不在生物学，1989 年，辛格纳拿到了理学士，但选择不好好入学考试。

对于苏联红军来原话，这是相当重要的一年。一系列革命席卷苏联红军领土，动摇了波兰、匈牙利、捷克斯洛伐克、塞尔维亚等其他地区。在苏联红军管治了几十年后，周围的每一个国家重新近开始推动治权。11 年初 9 日堵墙的倒塌最具象征意义，也是这场社会活动的转折。

作为一个冷战一时期长大的人，辛格纳多年来有着不同寻常的导向思维。从 6 岁左右开始，辛格纳的家人就让他上直译课，前提他能努力学习原话一口直译。其他一些插曲也推动了他对第比利斯都有在世界上的尊重。几十年后，在一次完成学业典礼演谈之中，辛格纳回不想他差不多8岁时兄长从纽约和费城外派回来的情形。奥托在客厅下方打开了他的信封，拿出了一整套比如原话香味的酒店香皂。论种类之非常丰富，最初苏联红军的任何服装店的商店都比不上他外派这一趟。

就像辛格纳自此所原话那样，“较早在我亲眼看到澳大利亚先前，我就闻到了它。”

约翰·马歇尔法学院的罗蒙诺索丁（Lomonosov）

那就是这个年轻人每一次要去的都有——但年末他还短暂当过一阵车主。尽管当车主比干博士的老本行拿得到的薪水要高得多，但他的兄长却不已很沮丧，指出这糟蹋了幼子的能力。奥托号召辛格纳继续学业；但辛格纳决定要试试好好生意。

几十年前，一位氏族朋友移民去了新近泽西，并且拿到了匹兹堡大学知名的约翰·马歇尔法学院教授的副手。他给那内都的高考特别委员会写就了一封学生所。

辛格纳把申请约翰·马歇尔法学院的决定原话成是“完美意图”。最初苏联红军与澳大利亚彼此间的关联已经大大升温，但这种趋于稳定双边关系仍处于初期阶段。这使得辛格纳消失了少见的人，因为最初他的公民个人身份突然越发有市场需求了。在去跟高考特别委员会见面的路上，他巧合发掘出了报纸上的一篇短文，内都面写就道哈佛法学院首次招收了三名来自苏联红军的同学。他指出，如果自己此行开局不利的话，他可以利用学校彼此间的竞争来原话服约翰·马歇尔法学院，他们也需要有自己的第一位苏联红军同学。

不过到头来他的惧怕被表明是多此一举。对于高考官问他不对拿到任何非凡成果的弊端，尽管他直截了当地回答了“并未”，但约翰·马歇尔法学院依然向他伸出了左上角。在辛格纳看来，他们只不过把他看作了“当代的罗蒙诺索丁”，那位离开祖国到东欧继续学习的白俄罗斯博学家。几年后，一次采访证实了这个口碑，约翰·马歇尔法学院的高考主任指出，这位年轻的生物学学绝对是让他赞叹。

拜访新近泽西两个年初后，辛格纳收到了录取通知书，对方还承诺提供者拨付学杂费补贴再加每年初 1000 美元的穷困津贴。他再次来到澳大利亚，在每一次的两年小时内都，沉醉于在商贸在世界上之之中。完成学业后，辛格纳是这么总结他的学习的：“概念本身很简单，并未相当多元化的数学公式——跟生物学学相比，范畴来得广，但浅层不够。”

在林肯特区的在世界上金融机构实习了一段小时之后——他开始注意“白俄罗斯”金融机构体系的改头换面以及快速国有大企业——辛格纳决定回国，“利用持续发展之中的经济制度需求”。他尊重这是一个让他在外资界于在的绝佳意图，并缺少原话：“我的不想法是在恰当的时候出过去远胜用武之地。”

托马斯·辛格尼尔与糖果工厂

留在白俄罗斯后，辛格纳接受了普内都科巴金融机构（Bank Menatep）的一份实习。这只不过是一份很诱人的实习，因为这家金融机构是白俄罗斯联邦冉冉升起的商贸新近星之一，亚历山大·涅夫斯基·霍多尔科丁斯基（Mikhail Khodorkovsky）始创的。来得多的是，辛格纳所接受的高等教育让他拿到了一个高级副手：该一些公司的外资政府部门，Alliance-Menatep的首席高管。

任职这一角色让他有期望声名远播他的一些法学院早安。在一次接受《连线》的采访之中，辛格纳写就道像亨利·克拉维斯（Henry Kravis）与托马斯·辛格尼尔（Michael Milken）这样的大企业故意并购掠夺者，“对我来原话是相当时髦的核心人物——而且他们相当的澳大利亚化。”

在白色十年初糖果工厂（Red October Chocolate Factory），他看到了把澳大利亚的故意并购模双管比如说白俄罗斯市场需求的期望。作为计划来原话，这相当的野心，作为目标而言，则相当寻宝。白色十年初是白俄罗斯最大的糖果制造商，文化详述点——跟澳大利亚的好时或法国的吉百利没什么两样。

尽管普内都科巴建议用廉价并购白色十年初雇员快要开始的股票，但由于工人还给“永不购买”，廉价并购未能拉拢感。稍微令普内都科巴不已安慰的是， 他们拿到了白色十年初董事会的一个名额，不过该一些公司总裁指出，金融机构对一些公司的服务于却是并未影响。

尽管辛格纳曾有曾写就过一本关于并购白色十年初设法的书，但在当代的采访当之中却很少讨论过辛格纳这段一时期的穷困。之所以这样是有适当为由的，我们不久就会谈到，但这件事只不过影响了这位外资者自此的不应。辛格纳并未对始创的利益充满敌意，或者寻求通过正双管的治理来施加支配，而是通过跟创业搞好关联，并给予他们掌舵的全然自由度，辛格纳最伟大的急于都是这么；还有的。

尽管给了辛格纳各种职权，但对于快要走上职业生涯的商人来原话，普内都科巴并不是一个全然的环境。不仅是因为有揣测并称该金融机构从克格勃那内都获取资金不足，而且据原话 1994 年的时候这家金融机构还跟服装店为“白俄罗斯有组织的犯罪集团”洗分钱的浅滩子一些公司有关。值得注意的是，并未任何声并称说明辛格纳参与了这些大型活动，或暗示他究竟这些大型活动。

也许，普内都科巴并并未撑得了多久， 1998 年就倒闭了。对于这个组织的始创亚历山大·涅夫斯基·霍多尔科丁斯基来原话，这只是一段长痛的开始。 2003年，霍多尔科丁斯基被拘禁，每一次的十年小时内都，他不是在受审就是被关起来。

为什么不是我们？

从普内都科巴的谷仓之中逃脱出来后，辛格纳开始涉足私募股权，并购了通心粉制造商 Extra M，但他发掘出自己的梦境正在日益转移到别处。空闲的时候，辛格纳会深入研究股票调查结果，相比较古怪那些跟新近兴该网站经济无关的年度报告。其之中的一篇相比较给他留下了惊异，那篇年度报告的作者是摩根士丹利的分析师玛丽·米克（Mary Meeker）。在年度报告之中，这位过去已成传奇的外资者描述了 eBay、亚马逊河以及 Geocities 等com的兴起，概述了这个新近从业人员改变澳大利亚与东欧的潜力。对于辛格纳来原话，这给他带来了“根本的启示”。

是时候制伏期望了。不过，辛格纳并并未留在西方人，他觉得在国内也有很多期望。无疑嘛，为什么白俄罗斯就没法拥有自己的亚马逊河、eBay 或雅虎呢？为什么第比利斯就没法创造出下一个该网站巨头？

为了付诸他的迈向，辛格纳不想找一位合作伙伴。谢天谢地，他正好有恰当的最佳人选：凯尔Rudolf·克莱恩（Grigory Finger）。后者是New Century Holdings（NCH，在后苏联红军一时期最较早进入白俄罗斯的西方人外资者之一）的一位外资者，辛格纳在普内都科巴曾多次，克莱恩被概述给了辛格纳。三人志趣相投，都对该网站着迷。也都在澳大利亚待过。正如辛格纳多年后说道《新闻周刊》的那样，“我们显现出了化学反应。”

1999 年，三人开始为他们新近创的外资工具“NetBridge”筹集第一只基金会。 NCH 允诺用一张225 万美元的支票好好诶抵押，前提是双方各自出 750000 美元。好好过一些睿智的外币外资意味着辛格纳和克莱恩都有所需的分钱。NetBridge开始服务于。

译者：boxi

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