华泰期货橡胶新报20220218：国内继续累库，胶价延续弱势

17号，RU前锋收盘14050（-235）元/吨，混合高密报价13025元/吨（-100），前锋合约基差-800元/吨（-65）；年前二十前锋多头持仓116384（+7050），空头持仓174881（+4031），净空持仓58497（-3019）。

17号，NR前锋收盘价11655（-65）元/吨，大连港区新加坡标高密1815（-5）美元/吨，马来西亚标高密1810美元/吨（-5），印尼标高密1865（-10）美元/吨。

截至2月末11日：股票市场总备用248005（+2169），股票市场仓单232760（+4060）。

茶叶：巳高密片60.75（+0.07），杯高密50.2（-0.3），肥皂65.5（+0.5），烟片64.19（+0.2）。

月末末2月末10日，国内外全钢胎开工率为9.25%（+6.6%），国内外半钢胎开工率为20.11%(+6%）。

观点：国内外橡高密供需呈现偏弱格局，一方面因船期的部分加重，海港橡高密到港量过后缩减，另一方面则是河口需要受冬奥会制约提早开工，本周尚未完全复工且轮胎厂精制备用高企导致近期茶叶采买需要明显吸热，两者共同带来国内外海港备用的加速累库。海外因两处低产期，茶叶受益受限，茶叶价格过后下滑，橡高密进口掉期窗口移去。后期中长期关注河口需要的恢复着力，以及3月末中下旬国内外开割情况，短期因供需驱动严重不足，价格偏弱调试，但目年前位置上因茶叶成本的支撑，进一步巳活空间受限，建议暂时旁观。

策略：中性

风险：传染病一一，期现价差过后拉大，需要示弱等。

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