【投资价值总分】贵州茅台

能力都久居产业头筹。

3

不动产形态

（新手看利润表，老手看不动产负债表）

不动产负债表

该侄公司2021年修订本表里负债/净不动产：30%；负债/总不动产：23%。

主要不动产包含平面图

[出处]：2021年第4本季报总不动产【2552】亿；净不动产【1970】亿，负债【582】亿；总市参总共【25752亿】；也就是说时点总市参总共【22172亿】

第更是不动产为拆出经费1351亿，占总比53%；20Q4占总55%（主要为放置保险业存款）

第二大不动产为货币经费518亿，占总比20%；20Q4占总比17%

第三大不动产为存货334亿，占总比13.1%；20Q4占总比13.5%。

有形不动产占总总不动产分之一【71%】，无形不动产+商誉占总比【2%】。

核心大公司力修订本摘要日后是-自侄公司左右年历年来报告编录

核心大公司力@侄公司修订本

侄公司握有独一无二的原产为中心必要措施、不可复制的病原体病原体群、传承的时代的独有酿造工艺、长期贮存的唯疏松白酒人力所包含的“四个核心势能”，并且握有闻名于世的护肤品、卓越加的品疏松、悠久的里国文化、坚韧的左右代逐步形成。报告期内侄公司核心大公司力未能发生重大巨大变化。

[出处]：下面民营企业修订本关于大公司唯势的揭示只是该侄公司的有意识举出，主观思维以上唯势的真假强弱……

4

营业额MLT-

左右四年营业额界定形态平面图

◈专门从事1其业务2019-2021三年复利国民生产总值分别为：16%、12%和10%。

◈专门从事2其业务2019-2021三年复利国民生产总值分别为：18%、5%和26%。

左右四年毛商品价格界定近年来来平面图

醋及新作酒毛商品价格一直攀升。

左右四年营业额&为中心界定占总比平面图

2021历年来，米酒新作酒是更是的点，产品形态和其业务总共量都有小幅疏松的提升。侄公司2021年生产厂白酒8.47万吨，下同增加12.72%；其里生产厂米酒酒白酒5.65万吨，下同增加12.42%。在供不应求的背景下，侄公司在2021年积极扩充白酒产能，众所周知是新作酒产能。

左右代营业额

总额、归母零售商收入和其业务性现流项下上数段复利国民生产总值

未能3年为政府部门相符期望新线性信息，特别不靠谱，仅供详见。往往是多愁善感时期望多愁善感，坦率时期望坦率。需推断个里良机。好的战略是，零售商多愁善感时多想想坦率时的预测参总共，零售商坦率时多想想多愁善感时的预测参总共。

左右年总额、零售商收入、额度流及未能来三年预测平面图

◈预测参总共为政府部门相符期望新线性，只作详见一般而言靠谱。

贵州米酒只不过5年归母零售商收入相联经济量化：25.7%；只不过10年是19.6%；左右第一集零售商收入相联经济量化12.3%，未能来3年相符期望归母零售商收入相联经济量化为16.9%。

翻转左右第一集零售商收入、营业额及国民生产总值近年来来平面图

（考量则有：左右20个本季，下同）

◈翻转柱平面图紧接著逐季硬朗降极低为加分项。出处目近年来来巨大变化，忽略单个本季的非疏松变因素。

◈左右第一集其业务社区活动额度流量项下年里相等左右第一集零售商收入显示零售商收入额度含量很低。解释零售商回款遏制能力较强，成本经费极低，帐目压力小。

◈左右第一集零售商商品提供劳务寄送的额度年里相等左右第一集总额显示营业额含金量很低。

贵州米酒是个正确性过强的硬朗增加的范例。

左右第一集零售商经费、管理机构经费MLT-

该量化用作分析方法侄公司商业模式内诱发零售商收入遏制能力的强弱。

可出处目左右第一集零售商和管理机构经费与毛利润之比年里小于30%的侄公司，这样的需有较很低的大公司唯势（即平面图里绿新线极大于下红新线为唯异，靠左右为唯秀）；若该量化自始至终保持30-70%错综复杂（平面图里蓝色切新线错综复杂）为可接受区域；若相等70%只能警惕，解释该侄公司诱发零售商收入的遏制能力较弱。

贵州米酒该量化自自始至终唯异。

侄公司该量化简介参总共11.5%，左右第一集度新线性11.0%。

5

额度流

左右第一集其业务社区活动诱发额度流项下对比归母零售商收入

◈蓝柱平面图年里很大于蓝色切新线显示其业务社区活动额度流为唯，相反。

◈左右5年其业务额度流占总零售商收入分之一新线性为【1.08】

◈左右5年意志额度流占总零售商收入分之一新线性为【0.48】

资本财政支出/直旧摊销：左右五年新线性【1.80】；左右第一集参总共【2.16】

有息负债/额度：左右五年新线性【7.2%】；左右第一集参总共【8.6%】

额度周转周期：左右五年新线性【日后是】；左右第一集参总共【日后是】

6

获利遏制能力

【本侄公司】

总不动产报酬率（ROA）、净不动产报酬率（ROE）及净商品价格上数段新线性MLT-

ROE和ROIC并不只能年里在20%最上层的民营企业犹如金色上的明珠，特别你核心仓位战略目标推崇。

获利遏制能力近年来来平面图

平面图里下平面图侄公司各项获利遏制能力量化在良好新线（平面图里静切新线）上越加很低越加好。

左右第一集ROE（左轴）及ROIC（右轴）近年来来平面图

ROE和ROIC是外资者从股票池去掉上市侄公司的第一道利器，战略目标推崇该量化年里在唯秀新线上方的侄公司；并排除该量化在及格新线之下的侄公司。

关于ROE和ROIC

①若一定要将缺陷恰当归结的一个量化的话，日后看ROE。

亿万富翁控股管理机构的默里阿伦侄公司制定的营收衡量标准是15%的净不动产报酬率以上；亿万富翁重仓的左右代间侄公司ROE均在20%以上，甚至更很低。

从ROE的近年来来平面图可以推断民营企业意义扩张期：看ROE能达到的很低度、ROE维持在很低水平持久性、ROE的增加遏制能力。

②取得成功资本报酬率ROIC，是一个久经考验的分析方法资本获利的倍数，这个倍数调上数了不动产报酬率和净不动产报酬率的某些物主观疏松。握有年里较很低ROIC的民营企业如金色上的明珠，要集里于你相联的极为重要位置。

侄公司也就是说ROE：27%+；ROIC：25%+，相符期望ROE 27%+。

上数体来看，贵州米酒是A股的耐人寻味，是年里很低获利遏制能力的当今，额度乳牛型侄公司。米酒是其他择股的良机成本。

7

怀特分析方法

怀特分析方法分阶段MLT-

多年来怀特分析方法近年来来平面图

出处目未能来怀特量化近年来来看出：【极低开锁或但会开锁（1.2-3）+周转率接左右或相等1且有侧边近年来来+硬朗增加的里很低净商品价格>15%】的民营企业。

贵州米酒：但会开锁+很低净商品价格+里周转率。

该侄公司怀特形态：【唯】（有意识系统对描绘范围：唯-良-里-再加）

8

更多帐目量化分析方法

宏赫基本面开始运行成本六量化

[出处]：此量化为宏赫臻贷独家六量化分析方法模型。蓝色新线为唯秀水平新线，极大于蓝色新线为唯秀。绿色新线为良好水平新线。六量化可也就是说民营企业轻重不动产（其业务）性疏松和直价性。据过往经验，一般而言柱平面图六量化自始至终保持蓝色新线下方越加多，民营企业越加偏向于轻不动产轻开始运行且大多时候零售商给予持续性价。也可模糊推断为柱平面图越加很低民营企业其业务准确度越加大。

◈贵州米酒该量化【5】唯【1】良（6唯民营企业很少，5唯特别你推崇）

开发设计经费占总比分析方法

贵州米酒2021上半年开发设计经费：1.9亿，占总营业额比：0.2%，资本化率：0.0%。

醋民营企业一般开发设计经费取得成功都少，一个身侄吃的产业。

9

极为重要间侄公司

修订本控股间侄公司形态平面图

具体遏制人

重庆市国资委：48.60%（21/12/31）

重庆市国资委：54.00%（20/12/31）

重庆市国资委：58.00%（19/12/31）

实控人简介

日后是-

简介前批在间侄公司&政府部门区分间侄公司分之一平面图

可长期出处目自己自选股左右几年、左右几个本季的间侄公司巨大变化。

中长期出处目证金、汇金、大Fund和QFII、香的港都由手续费（以外反映陆股通）以及乐视网、很低瓴资本等唯疏松政府部门逐渐股份，或间侄公司倍总共绝对参总共较少的侄公司。

左右年间侄公司户总共变动平面图

（考量期：翻转左右12个本季）

◈2021Q4间侄公司总共：153535户，户均间侄公司市参总共1677万。

◈2021上半年员工总共：29971人，国民生产总值创利：175万。

◈也就是说政府部门间侄公司占总比【77.80%】；左右8个本季政府部门间侄公司新线性【78.72%】。

更多侄公司平面图览见；也所附以外……

贰

估参总共揭示

10

宏赫上市侄公司外资意义总分及全景平面图

宏赫臻贷民营企业外资意义总分牵涉到平面图例四大项系统对，其里帐目量化和额度流突显为纯分析方法化学总分；其业务唯势壁垒和直到现在周期性为定性分析方法分析方法方法分总共，最很低分标准解释牵涉到民营企业①营收增加②获利遏制能力③其业务周期④额度流⑤大公司唯势(城壕)⑥意义直到现在期⑦民营企业里国文化和管理机构等七项内容，请出处意=>【宏赫臻贷外资意义总分经济体制解释】

该侄公司综上所述解释分总共如下：

下调

贵州米酒

宏赫民营企业外资意义系统对最终分总共：【12.13】

宏赫下调【AA】（城壕描绘：宝石城河）

民营企业意义全景平面图

越加饱满，越加唯疏松。

解释：本外资意义达到或接左右10分对此该侄公司需有较宽城壕（较强抵抗大公司对手的遏制能力）及仍有一定直到现在后曾的增加遏制能力。大以外侄公司在4-11分区间，分参总共越加很低意味著民营企业外资意义越加很低。详钝解释叮嘱在留言框输入关键字“城壕”或“意义”发送给。提议外资者出处目伪装成并在估参总共需有吸引力时外资下调为“A-”级以上的侄公司；并避开外资下调B+及表列侄公司。

分阶段定价乘总共及左右年营收增加稳定状态

贵州米酒长新线政府部门经费不予价性【很低+】

11

也就是说时点外资意义估参总共详见

……

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