ARKK颓势难扭转，没有方舟能拯救烧钱的“新领域”？

. SPY (New Constructs, LLC)

档案资料举例来说：New Constructs、LLC、日本公司和 ETF 档案

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昂贵的入股人造成不确指为/在短期内评定无活力

示意示意图包含我们对 ARKK 的详实评定，其内都有数我们用来对覆盖之内的所有 ETF 和共同Fund开展评定的每个标准规范。这些标准规范与我们的入股人评定方法有并不相同，因为 ETF 发行股票的体现等同 ETF 扣除支出后的体现。

ARKK ETF 评定详情（New Constructs, LLC） 档案资料举例来说：New Constructs、LLC、日本公司和 ETF 档案

ARKK 在组成我们的发行股票/入股第一组行政比对的五个标准规范内都的四个方面不如QQQ 和SPY。总括：

ARKK的ROIC为11%，不够很低QQQ的52%和SPY的33%；

ARKK的为自由胜债支出率为-14%，不够很低QQQ的1%和SPY的2%；

ARKK的PEBV为9.7，很低QQQ的3.6和SPY的2.9；

我们的额度流胜债比对清颇高示，ARKK 发行股票的最少低价比如说上涨升值期为86年，而 QQQ 为34年，SPY为25年。

与 QQQ 和 SPY 来得，ARKK 持有者激发较低胜债且公司股票清颇高着低的入股人。低价对 ARKK 发行股票的期望是获利上涨（以 PEBV 比率举例来说），比近期获利颇高出近 10 倍，近很低 QQQ 和 SPY 发行股票内都嵌入的获利上涨期望。

以PagerDuty为例，举例来说ARKK上市公司的颇高估

下面我们重点项目介绍 PagerDuty（PD），它是ARKK入股第一组内都即使如此三年 FCF 为胜且回升的五家日本公司之一。PagerDuty 获取了组成 ARKK 入股第一组的公司股票过颇高、烧钱的日本公司的完美示例。

虽然 PagerDuty 可能会是近期上市的十进制货运行政模拟器（2019 年首次未公开股票），但其电子产品绝无是不断创新到偏离世界性的以往。

较少的相互竞争者 Atlassian ( TEAM ) 和 Splunk ( SPLK ) 获取多种不同的电子产品以及极大的软件框架配件。在 Atlassian 的例子内都，它的相互竞争APP可以直接出售，也可以作为其不够庞大的APP行政模拟器的一项机能。

从 2019 美联储到 2021 美联储，PagerDuty在FCF内都累计可用了7.12亿美元（占总公司股票的26%）。在截至 2021 年 10 月底 31 日的九个月底内都，PagerDuty 又可用了 3500 万美元的为自由胜债。示意示意图说明了 PagerDuty 持续性的额度可用。

PD Cumulative FCF Burn (New Constructs, LLC)

档案资料举例来说：New Constructs, LLC 和日本公司档案

PagerDuty 的经营范围不均可用了大量额度，而且变得极为在此后来。

PagerDuty的税后净营业获利 (NOPAT) 从 2018 美联储的 -3200 万美元回升到 TTM 的 -8800 万美元。NOPAT 获利率几乎为胜数，比 TTM 颇高 -34%，不够很低 2021 美联储的 -27%。该日本公司的 ROIC 自 IPO（于 2019 年开展）以来直至为胜，并从 2021 美联储的 -11% 回升至-14% 至少 TTM。

尽管从52周的紧接在上升了 38%，但PagerDuty几乎被严重颇高估，并且定价比其最主要的相互竞争者 Atlassian 不够十分困难。下面，我们使用我们的也就是说额度流胜债数学方法来比对对 PagerDuty 近期公司股票内都胜债预见上涨的期望，并表明它可能会全面性上升 91% 以上。

为了显然其近期每股33美元的商品价格前提，PagerDuty并能：

将其NOPAT获利率全面性提颇高到 10%（是 Atlassian 有史以来最佳获利率的两倍，近很低 PagerDuty 现今的 -34% TTM 获利率），并且预见九年的年利润举例来说上涨 30%（很低 2022 美联储至 2024 美联储 25% 的举例来说年上涨率的最少深思熟虑估计值）。

在这种意味着，PagerDuty 将在 2030 美联储激发 23 亿美元的利润，是其 TTM 利润的 9 倍。PagerDuty 的利润为 23 亿美元，分别是 Atlassian 和 Splunk 的 TTM 利润的 93% 和 90%，这两个主要相互竞争者。

这种情况还意味着 PagerDuty 在 2030 美联储的 NOPAT 将达致 2.27 亿美元，很低 TTM 的 -8800 万美元。2.27 亿美元的 NOPAT 将是 Atlassian 的 TTM NOPAT 的 6 倍，是 Atlassian 2021 美联储 NOPAT 的 2 倍（日本公司上曾颇高于）。Splunk 近期生成胜 NOPAT。

我们看来，理论上 PagerDuty 将赶紧全面性提颇高获利率，使其极大的相互竞争大大减少，同时利润上涨低速也快于广泛期望，这过于乐观。此外，在如此长的末期内，年举例来说上涨率至少 20% 的日本公司极其相像，这使得对 PagerDuty 公司股票的期望极为只不过。在下面详述的不够现实的意味着，该股实际上较少的上行线不确指为。

1.如果深思熟虑可靠，它将上升79%以上：

如果 PagerDuty 的利润上涨与低价广泛期望相符，并且该日本公司可以实现与 Atlassian 有史以来颇高于的获利率并不相同的获利率，这内都有一个额外的 DCF 场景来忽视上行线不确指为。

如果我们理论上 PagerDuty 的NOPAT获利率全面性提颇高到5%（与 -34% TTM 来得），2022、2023 和 2024 美联储的利润以相符的低速上涨，以及从 2025-2030 美联储开始，利润每年上涨 24%（延续 2024 美联储的深思熟虑估计值），然后该入股人现今经济效益7美元/股比近期商品价格上升 79%。

这种情况几乎意味着 PagerDuty 的 2030 美联储利润是 TTM 低水平的 6 倍，而 2030 美联储 NOPAT 是 Atlassian 的 TTM NOPAT 的 2 倍以上。

如果 PagerDuty 得以以相符的低速增颇高利润，则该股的上行线不确指为会低。

2.如果利润上涨加快至金融业期望，则回升91%以上：

我们概述了第三种 DCF 场景，以忽视如果 PagerDuty 的上涨加快至与 2024 美联储后来的适度 IT 货运上涨率并不相同，则实际上上行线不确指为。

如果我们理论上 PagerDuty 的NOPAT 获利率全面性提颇高到 5%，利润在 2022 美联储、2023 美联储和 2024 美联储以相符的低速上涨，以及利润从 2025-2030 美联储上涨 17%（等同到2027 年预计的金融业举例来说年上涨率），然后该入股人现今的经济效益均为 3 美元/股，比近期商品价格上升了 91%。

示意示意图将 PagerDuty 在这三种意味着比如说的预见 NOPAT 与其上曾 NOPAT 开展了相当：

PD DCF 比如说 NOPAT (New Constructs, LLC)档案资料举例来说：New Constructs, LLC 和日本公司档案。

上述每种情况还理论上 PagerDuty 在不增颇高经营财力或固定股票的意味着增颇高利润、NOPAT 和 FCF。这种理论上极不可能会，但允许我们创建人最佳例子场景，以示范近期公司股票内都嵌入的期望。

作为概述，PagerDuty 的入股资本从 2018 美联储到 2021 美联储的举例来说年上涨率为 123%。如果我们理论上 PagerDuty 的入股资本在上述 DCF 场景 2 和 3 内都以多种不同的低速上涨，则上行线不确指为极大。

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可能会揣测，定价太颇高

使上述缺陷极为十分复杂的是，ARKK 对不够很低人口总数的入股第一组调配向入股者付给很低人口总数的支出。ARKK的年度总成本为0.83%，很低覆盖的76只颇高效率 ETF 的 88%。

来得之下，涵盖的所有生物技术ETF的有趣最少TAC为 0.57%，股票加权平均最少为 0.34%，QQQ 收费均为 0.22%，SPY 的年总成本均为 0.10%。

正如我们在向自律入股第一组借助于的本体论转变内都示范的那样，新颇高效率使入股者并能APP创建人自己的Fund，同时还获取不够十分复杂的加权平均方法有。

例如，如果入股者想要入股 ARKK 的发行股票，但由 ROIC 加权平均，则此独创版Fund的不确指为/在短期内会全面性提颇高，尤其是入股第一组内都全无活力或不够差的大部分：9%的股票常用具有活力或低评定的入股人（等同 ARKK 近期的调配）28% 的股票常用评定为全无活力或不够差的入股人（来得之下，ARKK 为 58%）。

在示意示意图内都相当我们独创发行版的 ARKK 与原位 ARKK 内都的库存调配低质量。

ARKK上市公司与。自定义Fund生成器（New Constructs，LLC） 档案资料举例来说：New Constructs、LLC、日本公司和 ETF 档案

现今的ARKK持仓还不如独创发行版，入股者为什么要为劣质选股支付低支出？

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