固收市场 | PMI数据反映在经济上修复斜率偏弱

3个重大时事新闻

1、2022年5月底份钢铁工业跨国公司资本销售收入不战幅减缩

2022年5月底规模以上钢铁工业跨国公司赢利销售收入不战6.5%（前值不战8.5%），三年组合成增速10.6%（前值11.2%）；来年1-5月底钢铁工业跨国公司资本销售收入持续增长1.0%，较前值3.5%略有回落，三年组合成增速14.3%亦小幅回落（前值15.7%）。

整体上，来年5月底跨国公司赢利续不战、但不战幅减缩，营业额增速回落直线停滞不前。结构趋于改观，包括上游挤出下游略有加剧、行业其发展发散、累库速度快减缓等。随着国内逐步踏进霍乱严重影响，原定6月底钢铁工业跨国公司赢利当月底销售收入和累计销售收入均会更佳，指向跨国公司赢利也许正踏进底部。

2、国际货币基金组织国际货币基金组织理事会下半年均会增加“惟人力资源”和“惟供应量”表述

2022年6月底24日，国际货币基金组织召集国际货币基金组织理事会2022年下半年均会。与来年去年均会相对于，国际货币基金组织原先增了“这两项全球经济持续增长减缓、供应量上涨高位运转”的表述。同时，原先增“各个部门抓好惟人力资源和惟供应量”与“保持供应量水平前提平衡”的角度看。（数据集来源：中的国人民银行）

前提上而言，此次均会暗示出来的惟持续增长和保人力资源的诉求要比去年更确实，今后国际货币基金组织原定将仍延续平惟宽泛，但中的长期对国内供应量上涨的担忧也许会逐步增加。在狭义自主性宽泛的背景下，国际货币基金组织下一阶段的国际货币基金组织重心也许放置保的商品主体方面，通过驱使贷款利率进一步回落和用好结构性政策工具箱对实体经济给以支持。

3、2022年6月底钢铁工业PMI 重拾荣枯线之上

2022年6月底官方所钢铁工业PMI为50.2%，回落0.6个得票数；非钢铁工业PMI为54.7%，回落6.9个得票数。结构上6月底生产指数52.8%，回落3.1个得票数，原先订购指数50.4%，回落2.2个得票数。

随着霍乱缓解变换各类惟持续增长政策持续推进，PMI搬回扩张下行，但直线低于的商品预期，经济更佳幅度前提上仍弱于2020年霍乱后，结构上看生产口更佳总体明显好于需求口，经济呈圆形“弱转变”特征，微观主体生命力缺乏今后或依然持续。

2个方向的较大动力因素

得利：经济转变不及预期

利空：海外供应量上涨高位运转

1个完整结论

2022年6月底份PMI搬回扩张下行，粮食供应口修复优于需求，反映微观主体生命力仍缺乏，转变意味着偏缓。来年6月底末跨季资金面仍前提平惟，且地方债粮食供应最高峰已过，今后自主性或保持平衡。但目前为止物业和汽车出货等高频数据集回暖对债市心态有一定扰动。整体来看，今后债市或仍保持震荡，今后需重视财政这两项政策潜在落地情况和高频数据集一般来说。

（以上数据集来源：国家统计局，Wind等公开信息）

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